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20일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 SK하이닉스는 전날 이사회를 열고 40조원 규모의 자사주를 장내 매입한 뒤 전량 소각하기로 의결했다. 취득 예정 주식은 2407만주로 발행주식의 3.3%에 해당하며, 취득 기간은 이날부터 오는 11월19일까지다. 회사는 취득을 완료한 뒤 해당 주식을 전량 소각할 예정이다.
시장에서는 이번 40조원 규모의 자사주 매입·소각과 함께 주주환원 정책 변화에도 주목하고 있다.
SK하이닉스는 2025~2027년 누적 FCF의 50% 이상을 주주에게 돌려주겠다고 밝혔다. 기존 50% 수준에서 사실상 최소 환원 기준을 상향한 셈이다. 자사주 취득·소각과 현금배당을 병행하고 고정배당과 특별배당 확대 방안도 검토한다. 구체적인 추가 환원 규모와 방식은 3분기 실적 발표 때 공개할 예정이다.
하나증권은 기존 FCF의 50%였던 환원 기준을 ‘50% 이상’으로 높인 데 의미가 있다고 평가했다. 김록호 하나증권 연구원은 “특히 이번 40조원 자사주 취득·소각은 직원 상여금 확보와 무관한 전량 소각 목적”이라며 “20조~30조원 규모의 자사주 매입을 예상했는데 이를 상회하는 규모로 주주 입장에서는 긍정적”이라고 강조했다.
향후 주주환원 여력도 크게 확대될 것으로 보고 있다. 한화투자증권은 2025~2027년 SK하이닉스의 누적 FCF를 약 491조원(2025년 28조8000억원, 2026년 191조6000억원, 2027년 270조6000억원)으로 추정했다. 최소 환원율 50%만 적용해도 총 주주환원 재원이 245조원 이상이라는 계산이다. 이번 40조원은 향후 환원 재원의 일부를 선제적으로 집행한 것으로 평가했다.
“40조는 시작”…주가 반등 촉매 기대
증권사들은 대체로 이번 조치가 주가와 주당가치에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보고 있다.
한화투자증권은 지난 19일 종가 150만원을 기준으로 40조원어치를 전량 소각할 경우 주당순이익(EPS)이 약 3.8% 상승한다고 추정했다. 박준영 한화투자증권 연구원은 “당사 추정 기준 정책 기간 내 환원 재원 약 245조원의 절반 정도만 자사주 매입·소각에 활용해도 누적 규모가 120조원을 넘어설 수 있다”며 “추가 자사주 매입은 지속적인 주식수 감소와 주당가치 상승으로 이어질 것”이라고 분석했다.
IBK투자증권은 하루 매수 주문 한도(취득 신고 주식의 10%)가 240만7000주로 최근 1개월 평균 거래량의 42% 수준인 만큼 실제 수급 개선에도 영향을 미칠 수 있다고 진단했다.
메리츠증권은 이번 발표가 당초 3분기 내 계획보다 이른 시점에 나온 데다 10월 말 추가 배당정책까지 예고했다는 점에 주목했다. 김선우 메리츠증권 연구원은 “7월부터 이어진 주가 조정 기간 내 실적발표회에서 주가 부양안이 등장하지 않아 투자자들의 실망이 이어졌다”며 “이번에 제시된 3개월 매입기간 이내에 자사주 매입을 압축적으로 완료하며 주가 부양을 견인할 것”이라고 내다봤다.
투자 부담·이익 지속성 확인해야
일각에서는 주주환원이 수급 개선에 긍정적으로 작용하더라도 주가 재평가를 위해서는 이익의 지속성이 뒷받침돼야 한다는 분석도 나온다. 현재 시장의 핵심 논쟁은 AI 사이클이 만든 전례 없는 이익이 얼마나 지속될지에 있기 때문이다. 디램 가격 상승 속도가 둔화하고 주가가 조정받으면서 이익이 장기간 이어질지에 대한 의구심도 커지고 있다.
이종욱 삼성증권 연구원은 “올 상반기 주가 내러티브는 가파른 디램 가격 상승과 어닝서프라이즈의 흥분이었다”며 “그러나 주가 조정 이후 내러티브는 이익의 지속성으로 향하고 있다. 이제 주가의 재료는 1년 이상 지속되는 예측 가능한 수준의 이익 증가 트렌드다”고 판단했다.
대규모 투자 부담도 변수다. 김록호 연구원은 “향후 투자와 재무 건전성을 위해 현금 100조원 이상을 확보해야 한다고 회사 측은 언급했다”며 “최근 투자 규모가 증대되고 있어 추가적인 현금 확보가 필요할 것으로 전망된다. 대략적으로 2년 분량의 자본적지출(CAPEX) 금액을 현금성 자산으로 확보할 것으로 추정된다”고 분석했다.
