"삼전닉스 팔고 한국 떠납니다"…'대탈출' 외인, 발길 돌리려면

[이데일리 이정윤 기자] 반도체 수출은 연일 기록을 갈아치우고 있지만 외국인 투자자들의 발길은 오히려 한국 증시에서 멀어지고 있다. 사상 최대 경상수지 흑자에도 외국인 자금이 대거 빠져나간 데 이어 미국 중간선거 이후 인공지능(AI) 투자 둔화 우려까지 겹치며 매도세가 이어지고 있다.

다만 AI 투자 둔화 우려가 과도하다는 분석도 나오면서 국내 증시의 저평가 매력과 기업들의 주주환원 확대가 외국인 매도세에 제동을 걸 수 있다는 기대도 나온다.

[본 이미지는 AI 기술을 활용해 제작되었습니다.]

외국인 6개월째 ‘팔자’…반도체 대형주에 매도 집중

9일 한국은행에 따르면 지난 9월 반도체 수출액은 통관 기준 605억달러로 전년 동월 대비 260.3% 급증했다. 반도체 수출 호조에 힘입어 상품수지 흑자는 627억 5000만달러, 경상수지 흑자는 614억 6000만달러로 나란히 사상 최대를 기록했다.

이 같은 호조는 10월에도 이어졌다. 산업통상부에 따르면 지난달 반도체 수출액은 564억 4000만달러로 전년 동월 대비 259.4% 증가하며 역대 두 번째로 높은 실적을 기록했다.

그러나 외국인 주식자금은 정반대의 흐름을 보였다. 9월 국제수지 금융계정에서 외국인의 국내 주식투자는 137억 4000만달러(약 18조 7000억원·9월 평균 환율 기준) 감소했다. 전월 감소액인 4억 7000만달러에서 유출 규모가 급격히 확대된 것이다.

외국인 매도세는 10월에도 꺾이지 않았다. 국제금융센터에 따르면 지난달 외국인 국내 주식자금은 22조 1000억원 순유출되며 6개월 연속 순매도를 기록했다. 특히 전기·전자 업종에서만 17조 2000억원이 빠져나갔다. 종목별로는 SK하이닉스가 11조 5000억원, 삼성전자가 4조 2000억원 순매도를 기록하는 등 반도체 대형주에 매도세가 집중됐다.

이달 들어서 외국인 매도세는 거세지고 있다. 한국거래소에 따르면 11월 2일부터 이날까지 외국인은 국내 증시에서 11조 4580억원을 순매도했다. 지난달에 이어 이달에도 대규모 매도세가 지속되면서 반도체 수출 호황과 외국인 주식자금 흐름의 괴리가 좀처럼 좁혀지지 않는 모습이다.

AI 투자 둔화 우려 과도…저평가·주주환원에 기대

최근 외국인 매도세를 자극한 것은 미국 중간선거 이후 불거진 AI 투자 불확실성이다. 민주당의 상·하원 장악으로 데이터센터 건설 규제와 인허가 지연 가능성이 부각되면서 빅테크 기업들의 AI 인프라 투자 확대 속도가 둔화할 수 있다는 우려가 커졌다. 반도체 수출 실적은 여전히 호조를 보이고 있지만, 주식시장은 향후 투자 증가세가 예상보다 약해질 가능성을 먼저 반영하고 있다는 분석이다.

다만 AI 투자계획의 일부 지연이 반도체 호황 사이클의 종료를 의미하지는 않는다는 시각도 있다. 미·중 AI 패권 경쟁이 지속되는 데다 빅테크 기업들의 시장 선점과 기술 우위 확보를 위한 투자 유인이 강하기 때문이다. 데이터센터 건설 일정이나 투자 지역이 조정되더라도 중장기 AI 인프라 투자 수요는 유지될 것이라는 전망이다.

이민혁 KB국민은행 이코노미스트는 “이번 중간선거를 계기로 반도체 호황 사이클이 종료될 것이란 우려는 과도하다”고 평가했다.

문다운 한국투자증권 연구원도 “데이터센터 투자가 미국 경제의 투자와 고용, 소비 전반에 연결돼 있다는 점에서 민주당이 트럼프 행정부의 정책에 제동을 걸더라도 관련 투자를 과도하게 제한하기는 어려울 것”이라고 내다봤다.

외국인 자금 흐름을 되돌릴 요인으로는 국내 증시의 저평가 매력과 반도체 기업들의 주주환원 확대가 거론된다.

일부 해외 투자은행(IB)들은 국내 증시의 저평가 매력과 반도체 기업들의 주주환원 확대를 근거로 외국인 자금 유출 압력이 완화될 가능성도 언급했다. 블룸버그는 최근 주가 조정으로 한국 증시의 가격 매력이 높아졌고, 반도체 외 분야에서도 기술경쟁력을 갖추고 있다고 평가했다. JP모건은 SK하이닉스의 신규 주주환원 발표로 주식 수급이 개선됐다며 내년 1월 삼성전자의 주주환원 계획 발표도 향후 자금 흐름에 영향을 줄 것으로 내다봤다.

전문가들은 반도체 수출 호조가 이어진다면 AI 수요에 대한 불안이 잦아들면서 외국인 매도세도 진정될 수 있다고 보고 있다.

박상현 iM증권 연구원은 “현재 주식시장은 AI 투자 붐의 중단보다는 투자 증가율이 둔화할 가능성을 반영하고 있다”며 “11월이나 12월에도 국내 반도체 수출이 높은 증가율을 이어간다면 AI 투자 공포를 안정시키는데 큰 기여를 할 것”이라고 말했다.