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그렇다면 은퇴 이후 주식 비중은 어느 정도가 적절할까. 강 본부장은 주식과 채권을 각각 50%씩 편입한 포트폴리오를 하나의 대안으로 제시했다. 한투운용이 1990년 이후 매월 투자 시작 시점을 달리해 주식 50%·채권 50% 포트폴리오의 3년 수익률을 분석한 결과 손실이 발생한 비율은 3% 미만으로 나타났다.
강 본부장은 “손실이 발생한 시기는 주로 2000년 정보기술(IT) 버블 붕괴와 같은 경제 위기 국면이었다”며 “일반적인 시장 상황에서는 3년 이상 분산투자했을 때 손실이 발생할 가능성은 낮았다”고 설명했다.
이를 토대로 강 본부장은 은퇴 이후 약 3년 치 생활비를 현금이나 안전자산으로 확보하고 나머지 자금을 주식 등 위험자산에 장기 투자하는 전략을 제안했다. 예를 들어 은퇴 이후 매달 300만원의 생활비가 필요하다면 3년치인 1억800만원을 현금성 자산으로 확보하는 식이다. 주식시장이 급락하더라도 당장 생활비를 마련하기 위해 투자자산을 매도하지 않고 시장이 회복될 때까지 기다릴 수 있도록 하자는 취지다.
그는 “경기 사이클은 통상 2년 반에서 3년 정도”라며 “최악의 시점에 주식 투자를 시작하더라도 3년 정도 투자 기간을 확보하면 시장 회복을 기대할 수 있다는 판단”이라고 말했다. 이어 “해당 자금은 머니마켓펀드(MMF)나 단기채권형 펀드에 넣어두고 나머지는 글로벌 자산배분 펀드에 투자하면 된다”며 “시장이 급락하더라도 현금이 확보돼 있다면 투자자산을 유지할 수 있고 상황에 따라 저가 매수 기회로 활용할 수도 있다”고 강조했다.
한국투자신탁운용이 운용하는 ‘한국투자MySuper알아서펀드’ 시리즈도 이러한 장기 자산배분 전략을 바탕으로 설계됐다. 호주 퇴직연금 제도인 ‘마이슈퍼’를 벤치마킹한 이 상품은 소비자물가 상승률을 웃도는 수익을 추구하면서 은퇴 이후에도 실질 구매력을 유지하는 데 초점을 맞췄다. 이를 위해 국내외 주식과 채권뿐 아니라 금, 원자재, 부동산, 인프라 등 다양한 자산에 분산 투자한다.
은퇴 이후 생활비 인출을 위한 월지급식 상품 마련했다. ‘한국투자MySuper알아서 월지급식 펀드’는 성장형은 연 7.5%, 안정형은 연 3% 수준의 분배율로 설계했다. 투자자가 별도로 펀드를 환매하지 않아도 정기적으로 현금을 확보할 수 있다.
한국투자MySuper알아서펀드 시리즈의 합산 설정액은 연초 1790억원에서 현재 5200억원 수준으로 약 3배 늘었다. 이 중 디폴트옵션을 통한 유입 비중은 57%를 차지한다. 강 본부장은 디폴트옵션 제도가 개선되면 타깃데이트펀드(TDF)를 비롯한 장기 자산배분 펀드 시장이 더욱 성장할 것으로 내다봤다.
그는 “미국 등 연금 선진국과 달리 국내에는 퇴직연금 사업자의 투자손실 관련 면책 규정이 없다”며 “사업자 면책 규정을 마련하는 동시에 현행 가입자 직접 선택 방식에서 자동 운용 중심으로 전환하고 원리금보장형 상품을 제외하는 방식으로 디폴트옵션 제도를 개선하면 TDF 등 장기 자산배분 펀드 시장이 크게 성장할 수 있을 것”이라고 덧붙였다.
