Only Edaily GDP 5분의 1 된 반도체…내년 성장률 상향의 숨은 변수

[이데일리 장영은 기자] 한국은행이 오는 26일 발표하는 수정 경제전망에서 내년 성장률을 크게 올릴 것으로 예상되는 가운데, 반도체 호황과 함께 국내총생산(GDP) 통계 방식도 성장률 상향의 배경으로 꼽힌다. 올해 반도체 가격이 급등하면서 경제에서 정보기술(IT) 부문이 차지하는 비중이 커졌는데, 그 비중이 내년 성장률에는 가중치로 쓰여서다.

반도체가 성장률에 끼치는 영향력이 확대된다는 뜻으로, 한은 금융통화위원회 내부에서는 반도체 경기가 꺾이면 같은 원리가 거꾸로 작동해 성장률을 끌어내릴 수 있다는 우려도 나왔다.

(사진= AFP)

올 상반기 IT제조업 비중 20.7%…내년 반도체 가중치 ‘쑥’

12일 이데일리가 한은 경제통계시스템(ECOS)의 경제활동별 명목 부가가치를 분석한 결과, IT 제조업(컴퓨터·전자·광학기기 제조업)이 명목 GDP에서 차지하는 비중은 지난해 9.0%에서 올해 상반기 20.7%로 두 배 이상 뛰었다. 2분기만 보면 24.5%에 달했다.

한은이 실제로 쓰는 가중치는 올해 연간 가격 기준 비중으로, 2분기 비중(24.5%)이 1분기보다 높았던 점이나 최근까지의 반도체 가격 상승과 수출 실적을 고려하면 연간으로는 20%를 웃돌 가능성이 크다.

2015년 이후 이 비중이 8%를 넘은 해는 2018년(8.3%)과 작년(9.0%)뿐이었던 점을 고려하면 올해 비중이 얼마나 크게 확대되는 것인지를 가늠해볼 수 있다. 상반기 명목 GDP는 1년 전보다 21.9% 늘었는데, 증가분의 79%가 IT 제조업에서 나왔다.

내년 성장률에는 이렇게 커진 올해 비중이 가중치로 쓰인다. GDP 추계시 연쇄가중법을 쓰기 때문이다. 연쇄가중법은 매년 직전 연도의 가격 구조를 가중치로 삼아 실질 성장률을 계산한다. 2027년 성장률은 2026년 가격으로 따지는 식이다. 기준연도를 하나 정해 몇 년간 같은 가중치를 쓰는 고정가중법과 달리, 산업 구조가 바뀌면 이를 곧바로 반영한다. 한국은 2009년부터 이 방식을 쓰고 있다.

한은 실무진에서 제시한 2015년 이후 IT 제조업(8.2%)과 비IT 부문(1.8%)의 평균 성장률이 내년에도 이어진다고 가정해 단순 계산하면, 지난해 가중치를 썼을 때 2.4%인 성장률이 올해 상반기 가중치로는 3.1%가 된다. 반도체 생산량이 올해만큼만 늘어도 전체 성장률을 끌어올리는 힘은 더 커지는 구조다.

최근 공개된 지난달 22일 금통위 의사록에서도 한은 관계자는 IT 제조업 비중이 2025년 9.0%에서 올해 “크게 확대될 것”이라고 밝혔다. 한 금통위원도 “반도체 생산이 예상을 상회하고 GDP 편제상 부문별 가중치가 크게 변화하면서 성장의 상방요인으로 작용할 것”이라고 했다.

한은 관계자는 “연쇄가중법은 기준년에서 멀어질수록 상대적으로 가격이 괴리되는 점을 보정해주고, 산업구조와 상대 가격의 변화를 신속하게 반영하는 장점이 있다”며 “우리나라를 비롯한 대부분의 선진국은 국제기준(SNA)에 따라 연쇄가중법을 채택하고 있다”고 설명했다.

반도체 꺾이면 ‘역방향’…지표와 체감 괴리 확대될수도

문제는 이 효과가 반대방향으로도 작용한단 점이다. 한 위원은 반도체 가격이 하락세로 돌아서면 IT 비중이 줄고 연쇄가중법에 따른 효과도 일부 사라진다고 지적했다. 그러면서 내후년인 2028년 성장률의 하방요인이 될 수 있으니, 잠재성장률을 다시 추정할 때 신중해야 한다고 당부했다.

실무진은 내년 성장률에는 올해 가중치가 적용되므로 내년 반도체 가격이 움직여도 내년 전망이 크게 바뀌지는 않을 것이라고 답했다. 높아진 IT 비중이 유지될 가능성도 크다고 봤다. 반도체 경기 하강기였던 2023년에도 IT 부문은 3%대 성장을 했다는 점을 근거로 들었다. 다만 실무진도 “내년 중 반도체 물량이 늘어나더라도 가격 조정폭이 클 경우에는 IT 제조업 비중이 축소되면서 내후년도 GDP 성장률을 낮추는 요인으로 작용할 수도 있다”고 인정했다.

성장률 수치와 전망이 반도체 경기에 그만큼 더 크게 흔들린다는 뜻이기도 하다. 한은은 이번 전망부터 시계를 2028년까지 늘린다.

IT 비중이 높아진 만큼 전체 성장률과 대다수 산업이 체감하는 경기의 차이도 커질 수 있다. 성장률 숫자를 반도체가 끌어올리는 동안 비IT 부문의 성장 속도는 크게 달라지지 않을 수 있기 때문이다. 반도체 비중이 커지는 만큼 상대적으로 다른 부문의 비중이 줄면서 비(非) 반도체 부문의 성장이나 부진은 성장률에 덜 반영되는 측면도 있다. 한 금통위원은 기준금리 의견에서 “양적 고성장 이면에는 업종 간 차별화가 뚜렷해지고 있다”고 지적했다.

이윤수 서울대 국제대학원 교수는 “반도체가 GDP에서 차지하는 비중이 커지는 것은 현 상황에선 어찌보면 당연하다”면서 “반도체 중심으로 좋아질 때는 전체적인 체감도가 낮지만 만약 반도체 경기가 꺾이게 되면 그 고통은 모두가 느끼게 될 것으로 예상되는 점은 우려스럽다”고 했다.