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KB증권의 3분기 연결기준 당기순이익은 기존 2730억원에서 591억원 순손실로 바뀌었다. 과징금 3322억원을 반영하면서 흑자였던 분기 실적이 적자로 뒤집힌 셈이다. 이에 따라 올해 1~3분기 누적 순이익도 1조740억원에서 7419억원으로 감소했다.
838억원의 과징금을 부과받은 키움증권 역시 3분기 연결 순이익을 기존 2386억원에서 1778억원으로 낮췄다. 감소액은 608억원으로 기존 순이익의 25.5%에 해당한다.
다른 증권사들의 실적 부담도 커질 전망이다. 미래에셋증권은 이날 3분기 실적을 발표하면서 공정위 과징금 부과와 관련해 회계처리 및 재무제표 반영 여부를 검토 중이라고 밝혔다. 미래에셋증권에 부과된 과징금은 2148억원이며 향후 검토 결과가 확정되면 관련 공시를 정정할 예정이다.
이 밖에 과징금 규모가 큰 NH투자증권(2428억원), 신한투자증권(1473억원), 대신증권(1201억원) 등도 실적 부담이 불가피할 것으로 보인다. 대신증권의 경우 과징금이 4분기 실적에 반영되면 적자 전환 가능성도 제기된다.
장영임 SK증권 연구원은 “과징금에 따른 재무적 부담은 금융지주보다는 증권사가, 증권사 중에서도 중소형 증권사가 클 것으로 보인다”며 “대신증권의 경우 이익 규모가 상대적으로 더 작다 보니 적자까지도 예상되는 상황”이라고 진단했다.
과징금의 손익 반영 시점은 회사별 회계처리와 재무제표 확정 여부에 따라 달라질 수 있다. 하지만 거액의 과징금이 이익과 자본 여력을 줄일 경우 증권사들이 추진해 온 배당 확대와 자사주 매입·소각에도 부담으로 작용할 것이라는 전망이다.
키움증권은 지난 6월 기업가치 제고 계획을 통해 별도 당기순이익의 30% 이상을 주주에게 환원한다는 정책을 유지하기로 했다. 이번 과징금이 별도 순이익에도 반영된다면 주주환원 규모를 산정하는 이익 자체가 줄어들 수 있다.
KB증권은 모회사 KB금융의 주주환원 정책과 연결된다. KB금융은 보통주자본(CET1) 비율에 연동해 주주환원 규모를 결정하는 정책을 시행하고 있다. KB증권의 과징금이 그룹 전체 자본비율에 미치는 영향이 관건이다.
윤유동 NH투자증권 연구원은 “(과징금) 납부기한을 넘기면 가산금이 발생하는 만큼 (금융회사들은) 추가 부담을 피하기 위해 우선 납부한 뒤 소송으로 대응할 가능성이 높다”며 “기존에 예상했던 하반기 감익에 과징금이 더해지며 단기 실적 부담은 확대될 전망”이라고 말했다.
증권사 실적은 증시 상황에 따라 변동성이 큰 만큼 안정적인 배당과 자사주 소각 등 주주환원 정책이 투자 판단의 주요 변수로 꼽힌다. 신한투자증권에 따르면 2016년 이후 금융주의 총주주환원수익률이 1%포인트 높을 때 연간 코스피 대비 상대수익률은 평균 2.5%포인트 높았다. 기업 밸류업 정책이 본격화한 2024년 이후에는 이 수치가 4.7%포인트로 확대됐다. 증권주를 포함한 금융업종 전반에서 주주환원 수준과 주가 성과 사이의 연관성이 더욱 뚜렷해졌다는 분석이다.
증권업계 관계자는 “최초로 나온 국고채 담합 제재에서 과징금이 지나치게 높게 책정됐다”며 “주가는 결국 실적을 따라가는 것인데 회사 전체 이익에 악영향을 줄 정도의 금액이다. 결국 주주 이익에도 반하는 셈”이라고 지적했다.
