“토큰화한다고 유동성 생기지 않아…결국 투자자는 ‘상품’을 산다”

[이데일리 마켓in 김연서 기자] “투자자는 토큰이 아니라 투자상품을 산다. 토큰화돼 있든 아니든, 결국 이 상품에 접근하는 투자자들은 이것을 ‘금융상품’으로 본다.”

황인무 ADDX 공동 창업자 겸 그룹 매니징 디렉터가 1일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 ‘2026 이데일리 STO 써밋’에서 '토큰화된 비상장 자산을 위한 글로벌 마켓플레이스 구축'이란 주제로 발표를 하고 있다. (사진=방인권 기자)

황인무 ADDX 공동 창업자 겸 그룹 매니징 디렉터는 1일 서울 여의도 한국거래소(KRX)에서 열린 ‘STO써밋 2026’에서 ‘토큰화된 비상장 자산을 위한 글로벌 마켓플레이스 구축’을 주제로 발표하며 이같이 강조했다.

황 디렉터는 토큰증권 시장의 성장을 위해서는 기술 자체보다 투자자가 실제로 원하는 상품과 이를 유통·관리할 수 있는 시장 구조가 중요하다고 진단했다. 투자자가 원하는 것은 ‘토큰화 상품’ 그 자체가 아니라 사모주식 투자 기회나 안정적 수익, 포트폴리오 다각화, 기존에 접근하지 못했던 자산에 대한 투자 기회라는 설명이다.

그는 기술 자체보다 '시장에 대한 신뢰 형성'이 더 중요하다는 점도 강조했다. 황 디렉터는 “어떤 블록체인이나 프로토콜을 쓰느냐도 중요한 의사결정이지만 결국 핵심은 발행사와 투자자가 신뢰를 갖고 참여할 수 있는 시장을 만드는 것”이라며 “다양한 발행사와 투자자가 안심하고 모일 수 있는 구조를 갖추는 것이 중요하다”고 말했다.

토큰화는 상품을 만드는 전체 과정 가운데 하나의 단계일 뿐이라는 점도 강조했다. 상품을 토큰화하기에 앞서 법률·규제 구조와 소유권 모델, 투자자 적격성, 수탁 방식, 경제성을 먼저 검토해야 한다는 것. 토큰화 이후에는 상품 포지셔닝과 투자자 교육, 청약, 수익 분배, 자산 관리, 환매와 유동성 관리까지 이어져야 한다는 설명이다.

황인무 ADDX 공동 창업자 겸 그룹 매니징 디렉터가 1일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 ‘2026 이데일리 STO 써밋’에서 '토큰화된 비상장 자산을 위한 글로벌 마켓플레이스 구축'이란 주제로 발표를 하고 있다. (사진=방인권 기자)

특히 토큰화와 유동성을 동일시해서는 안 된다는 지적이 나왔다. 황 디렉터는 “양도 가능한 토큰이 있다고 해서 기초가 되는 사모자산 자체에 유동성이 생기는 것은 아니다”며 “소유권은 토큰화할 수 있지만 유동성 미스매치까지 토큰화로 없앨 수는 없다”고 말했다. 상품을 플랫폼에 올리는 것만으로 투자 수요가 만들어지는 것도 아니며 투자자의 신뢰와 교육, 적절한 상품 포지셔닝과 판매 지원이 필요하다고 덧붙였다.

그럼에도 그는 토큰화가 금융시장에 제공하는 효용은 분명히 있다고 봤다. 투자 단위를 낮춰 기존보다 폭넓은 투자자에게 자산 접근 기회를 제공하고, 디지털 유통으로 중개 절차를 줄일 수 있다는 것이다. 소유권 기록과 상품 생애주기를 디지털화하고 이전 과정을 통제해 운영 효율성도 높일 수 있다.

황 디렉터는 토큰 발행 이후의 사후 관리도 시장 활성화의 중요한 조건으로 제시했다. 그는 “토큰화했다고 해서 판매로 끝나는 것이 아니다”며 “상품과 정보에 대한 지속적 업데이트, 문제 발생 시 신속한 대응 등 장기간 신뢰할 수 있는 서비스가 제공돼야 시장에 대한 신뢰가 쌓일 수 있다”고 말했다.

황 디렉터는 한국 토큰증권 시장이 본격화되면 투자 기회도 넓어질 것으로 기대했다. 그는 “한국에서도 토큰증권 시장이 활성화돼 더 많은 투자자들이 기존에 기관 중심으로 접근할 수 있었던 상품에 투자할 기회를 얻기를 기대한다”고 말했다.